Štandardné chudobné, aké ukazovatele sa hodnotia. Medzinárodný úverový rating S&P. História vývoja ratingov RKU a GAMMA

Ako poznamenala S&P vo svojom komentári k ratingom, Rusko preukázalo záväzok voči konzervatívnej makroekonomickej politike, ktorá pravdepodobne „udrží silné externé a fiškálne súvahy“. „Flexibilný výmenný kurz umožní ekonomike vyrovnať sa so šokmi, ktoré môžu spôsobiť sprísnenie sankcií a nižšie ceny komodít,“ verí agentúra.

"ratingová akcia odráža obozretnú politiku, ktorá umožnila ruskej ekonomike prispôsobiť sa nižším cenám komodít a medzinárodným sankciám," uviedla S&P vo vyhlásení. Okrem toho agentúra zaznamenala kroky Ruskej banky, ktoré napriek očiste bankového systému umožnili udržať finančnú stabilitu.

Ekonomické problémy nezmizli

Netreba si však robiť ilúzie: ruský suverénny rating sa podľa S&P iba vyrovnal ratingom Kazachstanu, Indie a Indonézie a S&P je pri hodnotení ruských ekonomických vyhliadok mimoriadne opatrný. Agentúra predpovedá nízke miery ekonomického rastu (1,7 – 1,8 % do roku 2021, zatiaľ čo ruská vláda očakáva rast rýchlejší ako 2 %) na pozadí nepriaznivej demografie (starnutie populácie, klesajúca populácia v produktívnom veku) a slabej produktivity práce. Medzi štrukturálne bariéry produktívneho rastu patrí „dominantná úloha štátu v ekonomike, náročná investičná klíma a relatívne nízka úroveň konkurencie a inovácií,“ uviedla S&P.

Agentúra zároveň vyzdvihuje skok Ruska v rebríčku Doing Business Svetovej banky zo 120. pozície spred niekoľkých rokov na 35. miesto, ako aj iniciatívy ruskej vlády na zvýšenie produktivity a investícií.

Fitch zase poznamenáva „silnú suverénnu súvahu, spoľahlivé vonkajšie faktory a zlepšenú hospodársku politiku vo vzťahu k makroekonomickým ukazovateľom“. Agentúra zároveň poukazuje na „štrukturálne nedostatky (závislosť od komodít a rizík riadenia), ako aj geopolitické rozpory. Fitch predpovedá v rokoch 2018-2019 hospodársky rast v priemere o 2 % pri zníženej neistote, uvoľnení menovej politiky a stabilných cenách ropy. Priemerný ekonomický rast pre kategóriu investícií BBB je 3,1 %.

Čo bude po prezidentských voľbách?

S&P sa vo svojich komentároch dotýka aj politických otázok. Agentúra sa domnieva, že vysoká miera schválenia zo strany úradov by mohla štátu umožniť uskutočniť nepopulárne reformy, ale neverí v reálnosť takejto voľby. Ruské úrady už predtým veľa hovorili napríklad o privatizácii a demonopolizácii ekonomiky, ale skutky nezodpovedali slovám, píše S&P, pričom neočakávajú výrazné zníženie úlohy štátu v ekonomike. „Rusko má slabý systém bŕzd a protiváh medzi inštitúciami a vysokú centralizáciu moci. Videli sme to pri nedávnych obmedzeniach nezávislých médií a zvýšených prekážkach skutočnej politickej účasti,“ uviedla S&P. A varuje, že hoci makroekonomická stabilita bude pravdepodobne pokračovať aj po prezidentských voľbách naplánovaných na marec 2018, „neistota okolo budúceho prechodu moci môže nepriaznivo ovplyvniť predvídateľnosť politických priorít“.

Fitch tiež poznamenáva neistotu ohľadom „hlavných prvkov a načasovania širšej reformnej agendy“ po prezidentských voľbách. „Prezident Vladimir Putin je na dobrej ceste opäť vyhrať prezidentské voľby v marci 2018,“ zdôrazňuje agentúra.

Richard Segal, hlavný analytik pre rozvíjajúce sa trhy v správcovskej spoločnosti Manulife Asset Management, povedal RBC v predvečer rozhodnutia S&P, že v prospech Ruska je stabilizácia ekonomického rastu, nízka inflácia, zníženie rozpočtového deficitu a že „ekonomika sa stala flexibilnejšou vďaka znehodnoteniu rubľa a zavedeniu nových, jasnejších rozpočtových pravidiel.“ Faktory, ktoré hrajú proti Rusku, zahŕňajú obmedzený potenciál ekonomického rastu, problémy a riziká v bankovom sektore, z ktorého približne 70 % opäť kontroluje štát, nedostatky v správe a riadení spoločností (nedávnym príkladom je ) a neistota politického prostredia v budúcnosti. tri roky, povedal Segal.

Prílev do ruských cenných papierov

Návrat Ruska do kategórie investičného ratingu znamená, že ruské suverénne eurobondy sa budú môcť vrátiť ku globálnym dlhovým indexom, ako je Bloomberg Barclays Global Aggregate. Vo februári 2015 Barclays odstránila ruský zahraničný dlh zo svojej rodiny indexov, čo spôsobilo, že tí inštitucionálni investori, ktorí sledujú indexy, stratili schopnosť kupovať alebo držať ruské eurobondy. Rozhodnutie S&P „umožní väčšiu účasť na ruskom dlhovom trhu konzervatívnym inštitucionálnym investorom, ako sú zahraničné penzijné fondy a poisťovne,“ povedal minister financií Anton Siluanov.

V súčasnosti asi tretina ruských vládnych cenných papierov (rubľových OFZ aj eurobondov) patrí zahraničným investorom. Societe Generale odhadla, že zvýšenie ruského ratingu na investičný stupeň by mohlo spôsobiť prílev 1-2 miliárd dolárov do ruských eurobondov, uviedla agentúra Bloomberg.

Logo spoločnosti

História Standard & Poor's

Standard & Poor's sleduje svoju históriu až do roku 1860, keď publikoval Henry Varnum Poor's History of Railroads and Canals v Spojených štátoch. Táto kniha bola pokusom zhromaždiť najúplnejšie informácie o finančných a prevádzkových podmienkach amerických železničných spoločností. Spolu so svojím synom Henrym Williamom vytvorili spoločnosť HV and HW Poor a začali každoročne vydávať aktualizovanú verziu tejto knihy.

V roku 1906 Luther Blake Lee založil Standard Statistics Bureau na poskytovanie finančných informácií o neželezničných spoločnostiach.

V roku 1941 sa Poore a Standard Statistics spojili a vytvorili Standard & Poor's Corp. V roku 1966 bola S&P získaná spoločnosťou McGraw-Hill a v súčasnosti poskytuje finančnú podporu divízii.

Úverové ratingy S&P

Hodnotenie S&P na medzinárodnej úrovni

Medzinárodná ratingová stupnica Standard & Poor’s slúži na uspokojenie potrieb účastníkov globálnych (medzinárodných) finančných trhov. Ratingy na tejto škále umožňujú porovnať spoľahlivosť emitentov a záväzky rôznych štátov.

Dlhodobé úverové ratingy

Dlhodobé ratingy hodnotia schopnosť emitenta včas plniť svoje dlhové záväzky. Ratingy spoločnosti sú odstupňované písmenami v rozsahu od AAA, ktoré sa prideľuje mimoriadne spoľahlivým emitentom, až po D, ktoré sa prideľuje emitentovi, ktorý zlyhal. Medzi známkami AA a B môžu byť stredné známky označené znamienkami plus a mínus (napríklad BBB+, BBB a BBB-).

AAA - emitent má mimoriadne vysoké schopnosti splácať úroky z dlhových záväzkov a samotných dlhov.
AA - emitent má veľmi vysokú schopnosť platiť úroky z dlhových záväzkov a samotných dlhov.
A - schopnosť emitenta splácať úroky a dlhy je vysoko hodnotená, ale závisí od ekonomickej situácie.
BBB - platobná schopnosť emitenta sa považuje za uspokojivú.
BB - emitent je solventný, ale nepriaznivé ekonomické podmienky môžu negatívne ovplyvniť platobnú schopnosť.
B - emitent je solventný, ale nepriaznivé ekonomické podmienky pravdepodobne negatívne ovplyvnia jeho schopnosť a ochotu splácať dlh.
CCC - emitent má ťažkosti s platbami dlhových záväzkov a jeho možnosti závisia od priaznivých ekonomických podmienok.
CC - emitent má vážne problémy s platbami dlhových záväzkov.
C - emitent má vážne problémy s platbami dlhových záväzkov, mohlo byť začaté konkurzné konanie, ale platby dlhových záväzkov stále prebiehajú;
SD - emitent odmietol zaplatiť niektoré záväzky.
D – bolo vyhlásené zlyhanie a S&P sa domnieva, že emitent odmietne zaplatiť väčšinu alebo všetky svoje záväzky.
NR – žiadne hodnotenie.

Krátkodobé úverové ratingy

Krátkodobé ratingy hodnotia pravdepodobnosť včasného splatenia krátkodobých dlhových záväzkov. Úverové ratingy Standard & Poor's pre krátkodobý dlh majú alfanumerické označenie v rozsahu od najvyššieho stupňa A-1 po najnižší stupeň D. Silnejšie záväzky v kategórii A-1 môžu byť označené znamienkom plus. Známky z kategórie B môžu byť špecifikované aj číslom (B-1, B-2, B-3).

A-1 - emitent má mimoriadne vysokú schopnosť splácať tento dlhový záväzok.
A-2 - emitent má vysokú schopnosť splácať tento dlhový záväzok, tieto schopnosti sú však citlivejšie na nepriaznivé ekonomické podmienky.
A-3 – Nepriaznivé ekonomické podmienky pravdepodobne zhoršia schopnosť emitenta splatiť dlhový záväzok.
B - dlhový záväzok má špekulatívny charakter. Emitent má schopnosť ho splatiť, no tieto príležitosti sú veľmi citlivé na nepriaznivé ekonomické podmienky.
C - schopnosť emitenta splatiť tento dlhový záväzok je obmedzená a závisí od prítomnosti priaznivých ekonomických podmienok.
D - tento krátkodobý dlhový záväzok bol vyhlásený za nesplácaný.

Národné hodnotenia

Spolu s medzinárodnou ratingovou stupnicou podporuje Standard & Poor’s aj niekoľko národných stupníc vrátane ruskej. Národné stupnice sú navrhnuté tak, aby vyhovovali potrebám účastníkov národných finančných trhov. Rating emitenta a rating dlhu na národnej stupnici odrážajú hodnotenie relatívnej spoľahlivosti emitentov a dlhových záväzkov prítomných na národnom trhu. Národná mierka poskytuje viac možností na rozlíšenie bonity emitentov, keďže vylučuje niektoré suverénne riziká, najmä riziko presunu prostriedkov mimo štátu a iné systematické riziká, ktoré sú rovnako charakteristické pre všetkých emitentov na danom trhu.

Keďže hodnotenia na národnej stupnici odrážajú národné špecifiká, nemá zmysel porovnávať hodnotenia na rôznych národných stupniciach. Podobne nie sú porovnateľné hodnotenia na národnej a medzinárodnej stupnici.

Predpovede

Pozitívny výhľad – možné zvýšenie ratingu.
Negatívny výhľad – možné zníženie ratingu.
Stabilná predpoveď – rating s najväčšou pravdepodobnosťou zostane nezmenený.
Vyvíjajúca sa prognóza je, že je možné zvýšenie aj zníženie ratingu.

BICRA

Ukazovateľ BICRA (banking industry country risk assessment) odráža silné a slabé stránky bankového systému konkrétnej krajiny v porovnaní s bankovými systémami iných krajín. Pomocou klasifikácie BICRA sú bankové systémy rozdelené do 10 skupín z hľadiska ich expozície voči rizikám krajiny, pričom najsilnejšie krajiny sú v skupine 1 a najslabšie v skupine 10.

Napríklad: do skupiny 9 sú zahrnuté tieto krajiny - Kazachstan, Bielorusko, Azerbajdžan, Gruzínsko.

História úverového ratingu Ruskej federácie

dátum	Medzinárodný rating						Národný rebríček stupnica
	V cudzej mene			V národnej mene
	Dlhý termín	Predpoveď	Krátkodobý	Dlhý termín	Predpoveď	Krátkodobý
21.12.09	BBB	Stabilný	A-3	BBB+	Stabilný	A-2	ruAAA
08.12.08	BBB	Negatívne	A-3	BBB+	Negatívne	A-2	ruAAA
04.09.06	BBB+	Stabilný	A-2	A-	Stabilný	A-2	ruAAA
15.12.05	BBB	Stabilný	A-2	BBB+	Stabilný	A-2	ruAAA
19.07.05	BBB-	Stabilný	A-3	BBB	Stabilný	A-3	ruAAA
31.01.05	BBB-	Stabilný	A-3	BBB	Stabilný	A-3	ruAAA
12.07.04	BB+	Stabilný	B	BBB-	Stabilný	A-3	ruAA+
27.01.04	BB+	Stabilný	B	BBB-	Stabilný	A-3	ruAA+
03.11.03	BB	Stabilný	B	BB+	Stabilný	B	ruAA+
05.12.02	BB	Stabilný	B	BB+	Stabilný	B	ruAA+
26.07.02	BB-	Stabilný	B	BB-	Stabilný	B	ruAA+
22.02.02	B+	Pozitívny	B	B+	Pozitívny	B	ruAA+
19.12.01	B+	Stabilný	B	B+	Stabilný	B	-
04.10.01	B	Pozitívny	B	B	Pozitívny	B	-
28.06.01	B	Stabilný	B	B	Stabilný	B	-
08.12.00	B-	Stabilný	C	B-	Stabilný	C	-
27.07.00	SD	-	-	B-	Stabilný	C	-

Úverové ratingy pomáhajú investorom vytvárať portfóliá cenných papierov s optimálnou rovnováhou ziskovosti a rizika. Na svete existuje viac ako stovka ratingových agentúr. Spomedzi všetkých týchto organizácií je jednou z najstarších a najuznávanejších Standard & Poor’s.

Ratingová agentúra Standard & Poor's

Medzinárodná ratingová agentúra Standard & Poor’s má zastúpenia v takmer troch desiatkach krajín sveta, čo jej umožňuje využívať jednotný prístup k vykonávaniu analytických výskumov a zároveň plne zohľadňovať miestne špecifiká. Celkový počet vládnych agentúr a spoločností z rôznych krajín podporovaných Standard & Poor's je približne 1,2 milióna. Pripravuje ich viac ako 1 400 úverových analytikov. Skúsenosti agentúry s hodnotením úverového rizika a prípravou analytických materiálov presahujú 150 rokov. Takáto dlhá história jej umožnila získať si dôveru obrovského množstva účastníkov finančného trhu po celom svete.

Ratingové kritériá a ratingová škála Standard & Poor's

S&P prideľuje úverové ratingy emitentom a dlhom, ktoré vydávajú, na použitie pre rôzne skupiny investorov.

Medzinárodná mierka

Medzinárodný rating Standard & Poor’s poskytuje možnosť vzájomne porovnať spoľahlivosť emitentov a jednotlivých záväzkov, ktoré vydali. Úverové ratingy Standard & Poor's sú rozdelené na dlhodobé a krátkodobé a sú určené pre investorov pôsobiacich na globálnych finančných trhoch.

Dlhodobé hodnotenia

Dlhodobý úverový rating Standard & Poor’s charakterizuje pripravenosť emitenta splácať svoje dlhodobé dlhy včas a v plnej miere. Na jeho označenie sa používajú písmená: skóre AAA zodpovedá najvyššej spoľahlivosti, ratingu D- predvolený. Dlhodobé ratingy sú rozdelené do dvoch kategórií: investičné a špekulatívne.

Hodnotenie investičného stupňa

AAA – extrémne vysoká pripravenosť splácať dlhy a platiť z nich úroky včas a v plnej výške.
AA – vysoká pripravenosť na úplné a včasné splatenie dlhov a platenie úrokov z nich.
A – stredne vysoká pripravenosť na úplné a včasné splatenie dlhov a platenie úrokov z nich, s výraznou závislosťou od ekonomických podmienok.
BBB – uspokojivá platobná schopnosť emitenta s väčšou závislosťou od ekonomických podmienok.

Hodnotenie špekulatívnej kategórie

BB – platobná schopnosť emitenta je uspokojivá, ale môže sa zhoršiť pod vplyvom negatívnych zmien ekonomických podmienok.
B – v súčasnosti má emitent schopnosti plniť dlhové záväzky včas a v plnom rozsahu, avšak existuje vysoká pravdepodobnosť zhoršenia týchto schopností v prípade nepriaznivých zmien ekonomických podmienok
CCC – v súčasnosti existuje možnosť, že v prípade zhoršenia ekonomických podmienok emitent nebude schopný plniť svoje dlhové záväzky.
CC – v súčasnosti je vysoká pravdepodobnosť, že emitent nesplní svoje dlhové záväzky.
C – emitent má značné ťažkosti so splácaním svojho dlhu, mohlo byť voči nemu začaté konkurzné konanie, ale naďalej spláca svoj dlh;
SD – emitent prestal splácať tieto dlhové obligácie, ale naďalej platí načas a v plnej výške ostatné záväzky.
D – bolo vyhlásené zlyhanie a je vysoká pravdepodobnosť, že emitent odmietne zaplatiť väčšinu alebo všetky svoje dlhy.
NR – rating nebol emitentovi pridelený.

Krátkodobé ratingy od Standard & Poor's

A-1 – schopnosť emitenta obsluhovať tento dlh je veľmi vysoká.
A-2 – schopnosť emitenta splácať tento dlh je veľká, ale môže sa zhoršiť v prípade nepriaznivých zmien ekonomických podmienok.
A-3 – Zhoršenie ekonomických podmienok s najväčšou pravdepodobnosťou zníži schopnosť emitenta splácať tento dlh.
B – emitent má schopnosti splácať tento dlh, ale je mimoriadne zraniteľný voči zhoršujúcim sa ekonomickým podmienkam. Hodnotenie je špekulatívne.
C – emitent má obmedzené možnosti obsluhovať tento dlh, ktoré sú determinované prítomnosťou priaznivých ekonomických podmienok.
D – emitent nesplnil tento dlh.

Národné hodnotenia

Národné váhy podporované Standard & Poor’s (vrátane ruských) sú určené pre investorov pôsobiacich na národných trhoch. Tieto stupnice poskytujú príležitosť lepšie rozlíšiť schopnosť emitentov splácať dlhy, pretože vylučujú množstvo štátnych rizík, ktoré sú rovnako vlastné všetkým emitentom v danom segmente trhu. Odrážajú národné špecifiká, takže nemá zmysel porovnávať hodnotenia spoločností Standard & Poor’s pre rôzne krajiny, ani nemá zmysel porovnávať hodnotenia na medzinárodných a národných stupniciach.

Národná ratingová škála S&P pre Rusko používa tradičné písmená s predponou ru, napríklad „ rubBBB», « ruBB», « rub“ atď. Hodnotenie spoločnosti Standard & Poor's, ako ajRating banky Standard & Poor's nemôže byť vyšší ako rating štátu. Označuje schopnosť emitenta splácať svoje dlhy v porovnaní s inými emitentmi.

Prognózy Standard & Poor's

Pozitívne – pravdepodobné zvýšenie;
Negatívne – pravdepodobný pokles;
Stabilný – pravdepodobnosť zmeny je nízka;
Rozvíjajúci sa – rating môže byť zvýšený alebo znížený.

Hlavné míľniky vo vývoji Standard & Poor’s

Za východiskový bod činnosti agentúry Standard & Poor’s sa považuje vydanie štúdie v roku 1860 s názvom „ História železníc a kanálov v Spojených štátoch“, ktorého autorom je Henry Varnum Poore (Henry Varnum Poor) – špecialista v oblasti judikatúry a finančnej analýzy. Táto kniha zostavila komplexné údaje o finančnej situácii amerických železničných podnikov.

V tom čase prebiehal v Spojených štátoch aktívny rozvoj infraštruktúry, no európski investori nemali informácie potrebné na investovanie svojho kapitálu. Preto sa Henry Varnum Poore ujal úlohy poskytnúť im prístup k takýmto informáciám. O osem rokov neskôr on a jeho syn Henry William Poore(Henry William Poor) založil spoločnosť H.V. a H.W. Chudák Co, ktorý bol neskôr premenovaný na Poor's Publishing Company a začala vydávať dvoch sprievodcov po amerických železniciach, aktualizovaných raz ročne, s názvom „ Poorov adresár železničných úradníkov"A" Poor's Manual of the Railroads of the United States».

V roku 1906 Luther Lee Blake (Luther Lee Blake) založil spoločnosť Štandardný štatistický úrad, ktorá sa špecializovala na poskytovanie údajov investorom o neželezničných amerických spoločnostiach. Bola to práve táto spoločnosť, ktorá v roku 1916 prvýkrát začala prideľovať úverové ratingy dlhopisom vydaným korporáciami a čoskoro aj štátnym dlhopisom. V roku 1940 začala prideľovať ratingy mestským dlhopisom. V roku 1941 došlo k významnej udalosti – k zlúčeniu podnikov Štandardná štatistika A Poor's Publishing Company. V dôsledku toho bola vytvorená spoločnosť, ktorú spoločnosť získala v roku 1966 Spoločnosť MGraw-Hill, Inc..

Štruktúra spoločnosti Standard & Poor's

Standard & Poor's Financial Services LLC (S&P) je úverová ratingová služba spoločnosti S&P Global Inc., ktorá bola do apríla 2016 McGraw Hill Financial, Inc. a do roku 2013 The McGraw Hill Companies. Člen S&P Global Inc. zahŕňa tieto divízie:

S&P Global Ratings. Táto divízia poskytuje investorom analytické materiály vrátane ratingov rôznych finančných nástrojov.
S&P Global Market Intelligence. Táto divízia poskytuje online informácie o finančnom trhu, prieskum, správy a analýzy inštitucionálnym investorom, konzultantom, bankám, korporáciám a univerzitám.
Indexy S&P Dow Jones. Divízia je najväčším svetovým medzinárodným poskytovateľom indexov a súvisiacich informácií a analýz, vrátane S&P 500 a Dow Jones Industrial Average.
S&P Global Platts. Táto divízia sa špecializuje na poskytovanie informácií účastníkom komoditných trhov.

Sú ratingy Standard & Poor's dôveryhodné?

Napriek tomu, že Standard & Poor's je jednou z najstarších a najuznávanejších organizácií vo svojej oblasti činnosti, je často kritizovaná, a to zaslúžene.

Jeho pôvodným účelom bolo poskytovať investorom aktuálne finančné údaje a práve oni platili za príjem týchto údajov. V 70. rokoch však Standard & Poor's, podobne ako iné ratingové agentúry, začali prijímať platby od emitentov dlhov. To vytvorilo dôvod na obvinenia zo zaujatosti. Ratingová agentúra, ako každá komerčná organizácia, má totiž záujem o maximálne zisky. A keďže emitenti začali platiť za prideľovanie ratingov, mohli ovplyvniť rozhodnutia Standard & Poor’s.

Toto usporiadanie zohralo úlohu časovanej bomby, ktorá vybuchla počas globálnej finančnej krízy v rokoch 2007-2008.

Potom investori prišli o stovky miliónov dolárov v dôsledku znehodnotenia svojich finančných nástrojov, ktorým Standard & Poor’s pridelil najvyššie hodnotenie, tj. AAA. V roku 2015 musela spoločnosť zaplatiť pokuty v celkovej výške 1,5 miliardy USD vláde USA a jednotlivým vládam štátov USA, aby urovnali súdne spory, ktoré boli podané v súvislosti so stratami investorov v dôsledku chýb pri prideľovaní ratingov S&P.

Netreba však hovoriť o úplnej strate dôvery investorov v ratingovú agentúru Standard & Poor’s. Naďalej si zachováva obrovský vplyv vo finančnom svete a je nepravdepodobné, že by ho v dohľadnej budúcnosti stratil. Je len dôležité pochopiť, že ocenenie tejto spoločnosti by sa malo považovať len za jedno z kritérií pre prijímanie investičných rozhodnutí.

Ak nájdete chybu, zvýraznite časť textu a kliknite Ctrl+Enter.

Standard & Poor's. Dlhodobé ratingy hodnotia schopnosť emitenta včas plniť svoje dlhové záväzky. Ratingy spoločnosti sú odstupňované písmenami v rozsahu od AAA, ktoré sa prideľuje mimoriadne spoľahlivým emitentom, až po D, ktoré sa prideľuje emitentovi, ktorý zlyhal. Medzi známkami AA a B môžu byť stredné známky označené znamienkami plus a mínus (napríklad BBB+, BBB a BBB-).

AAA - emitent má mimoriadne vysoké schopnosti splácať úroky z dlhových záväzkov a samotných dlhov.
AA - emitent má veľmi vysokú schopnosť platiť úroky z dlhových záväzkov a samotných dlhov.
A - schopnosť emitenta splácať úroky a dlhy je vysoko hodnotená, ale závisí od ekonomickej situácie.
BBB - platobná schopnosť emitenta sa považuje za uspokojivú.
BB - emitent je solventný, ale nepriaznivé ekonomické podmienky môžu negatívne ovplyvniť platobnú schopnosť.
B - emitent je solventný, ale nepriaznivé ekonomické podmienky pravdepodobne negatívne ovplyvnia jeho schopnosť a ochotu splácať dlh.
CCC - emitent má ťažkosti s platbami dlhových záväzkov a jeho možnosti závisia od priaznivých ekonomických podmienok.
CC - emitent má vážne problémy s platbami dlhových záväzkov.
C - emitent má vážne problémy s platbami dlhových záväzkov, mohlo byť začaté konkurzné konanie, ale platby dlhových záväzkov stále prebiehajú;
SD - emitent odmietol zaplatiť niektoré záväzky.
D – bolo vyhlásené zlyhanie a S&P sa domnieva, že emitent odmietne zaplatiť väčšinu alebo všetky svoje záväzky.
NR – žiadne hodnotenie.

A-1 - emitent má mimoriadne vysokú schopnosť splácať tento dlhový záväzok.
A-2 - emitent má vysokú schopnosť splácať tento dlhový záväzok, tieto schopnosti sú však citlivejšie na nepriaznivé ekonomické podmienky.
A-3 – Nepriaznivé ekonomické podmienky pravdepodobne zhoršia schopnosť emitenta splatiť dlhový záväzok.
B - dlhový záväzok má špekulatívny charakter. Emitent má schopnosť ho splatiť, no tieto príležitosti sú veľmi citlivé na nepriaznivé ekonomické podmienky.
C - schopnosť emitenta splatiť tento dlhový záväzok je obmedzená a závisí od prítomnosti priaznivých ekonomických podmienok.
D - tento krátkodobý dlhový záväzok bol vyhlásený za nesplácaný.

Ratingová stupnica

AAA – Najvyššia úroveň bonity
AA - Veľmi vysoká úroveň bonity
A - Vysoká úroveň bonity
BBB - Dostatočná bonita
BB - Úroveň bonity je pod dostatočnou
B - Výrazne nedostatočná úroveň bonity
CCC - Možné predvolené nastavenie
CC – Vysoká pravdepodobnosť zlyhania
C - Predvolené nastavenie je nevyhnutné
D - Predvolené

Ratingy dlhodobého dlhu Moody's sú názory na relatívne úverové riziko dlhopisov s pevným výnosom s pôvodnou splatnosťou jeden rok alebo viac. Odrážajú možnosť, že finančný záväzok nebude splnený tak, ako bolo sľúbené. Takéto ratingy sa prideľujú na globálnej (medzinárodnej) stupnici Moody's a odrážajú pravdepodobnosť zlyhania a akejkoľvek finančnej straty v prípade zlyhania.

Hodnotenie	Význam
Aaa	Dlhové záväzky s ratingom Aaa sa považujú za najkvalitnejšie s minimálnym kreditným rizikom.
Aa	Dlhové záväzky s hodnotením Aa sa považujú za vysoko kvalitné obligácie s veľmi nízkym kreditným rizikom.
A	Dlhové záväzky s ratingom A sa považujú za záväzky vyššej strednej kategórie a sú vystavené nízkemu kreditnému riziku.
Baa	Dlhové záväzky s ratingom Baa podliehajú miernemu kreditnému riziku. Sú považované za pasíva strednej triedy a ako také môžu mať určité špekulatívne vlastnosti.
Ba	Dlhové záväzky s ratingom Ba sa považujú za záväzky, ktoré majú špekulatívny charakter a sú vystavené značnému kreditnému riziku.
B	Dlhové záväzky s hodnotením B sa považujú za špekulatívne a podliehajú vysokému úverovému riziku.
Caa	Dlhové záväzky s ratingom Caa sa považujú za veľmi nízku kvalitu a podliehajú veľmi vysokému úverovému riziku.
Ca	Dlhové záväzky s ratingom Ca sú vysoko špekulatívne a je pravdepodobné, že budú v zlyhaní alebo takmer zlyhaní. V tomto prípade existuje určitá pravdepodobnosť zaplatenia istiny dlhu a úrokov z nej.
C	Dlh s ratingom C je triedou dlhopisov s najnižším hodnotením a zvyčajne je v omeškaní. Pravdepodobnosť platby istiny a úrokov z takýchto dlhopisov je však nízka.

Poznámka. Pre každú kategóriu celkového hodnotenia – od Aa po Caa vrátane – Moody's pridáva číselné modifikátory 1, 2 a 3. Modifikátor 1 označuje, že záväzok je na vrchole svojej celkovej ratingovej kategórie; modifikátor 2 označuje pozíciu v strede rozpätia, modifikátor 3 označuje, že povinnosť je na spodnej hranici tejto kategórie celkového hodnotenia.

A Fitch Rating sa datuje do roku 1860. Hodnotili viac ako 100 krajín s celkovým dlhom 34 biliónov USD. Okrem toho je spoločnosť tvorcom série akciových indexov S&P pre americký a medzinárodný trh cenných papierov. Má 6 300 zamestnancov.

Investičný stupeň.

„AAA“ – veľmi vysoká schopnosť včas a úplne splniť svoje dlhové záväzky; najvyššie hodnotenie.

„AA“ – vysoká schopnosť včas a úplne splniť svoje dlhové záväzky.

„A“ – Stredne vysoká schopnosť plniť dlhové záväzky včas a v plnej miere, s vysokou citlivosťou na vplyvy nepriaznivých zmien obchodných, finančných a ekonomických podmienok.

"BBB" - primeraná schopnosť plniť dlhové záväzky včas a v plnej výške, je tu však väčšia citlivosť na vplyvy nepriaznivých zmien v obchodných, finančných a ekonomických podmienkach.

Špekulačná trieda.

"BB" - krátkodobo bezpečné, ale citlivejšie na vplyv nepriaznivých zmien obchodných, finančných a ekonomických podmienok.

„B“ – vyššia zraniteľnosť v prípade nepriaznivých obchodných, finančných a ekonomických podmienok, no v súčasnosti je možné plniť dlhové záväzky včas a v plnej výške.

„CCC“ – v súčasnosti existuje možnosť, že emitent nesplní svoje dlhové záväzky – to do značnej miery závisí od priaznivých obchodných, finančných a ekonomických podmienok.

„CC“ – v súčasnosti je vysoká pravdepodobnosť, že emitent nesplní svoje dlhové záväzky.

„C“ – voči emitentovi bolo začaté konkurzné konanie alebo bol urobený podobný krok, ale platby alebo plnenie dlhových záväzkov pokračuje.

„SD“ je selektívne nesplatenie daného dlhového záväzku, pričom sa naďalej platí včasné a úplné platby za iné dlhové záväzky.

„D“ – nesplatenie dlhových záväzkov.

„pozitívne“ – hodnotenie sa môže zvýšiť;
„negatívne“ – hodnotenie sa môže znížiť;
„stabilný“ – zmena je nepravdepodobná;
„vývoj“ – je možné zvýšenie aj zníženie ratingu.

Národná ratingová škála S&P používa predponu ru: „ruAAA“, „ruAA“, „ruA“ atď. Rating spoločnosti nemôže byť vyšší ako rating štátu. Preto sa v popise každej triedy pridáva, že rating označuje schopnosť spoločnosti splácať svoj dlh vo vzťahu k iným emitentom.

Okrem úverových ratingov S&P hodnotí manažment spoločnosti. Na tento účel agentúra vyvinula dva systémy: „Corporate Governance Rating“ a GAMMA – hodnotenie nefinančných rizík spojených s nákupom akcií spoločností na rozvíjajúcich sa trhoch.