Kako je S&P naveo u komentaru svojih rejtinga, Rusija je pokazala posvećenost konzervativnoj makroekonomskoj politici koja će vjerovatno „održavati jake eksterne i fiskalne bilanse“. “Fleksibilan kurs omogućit će privredi da se nosi sa šokovima koji mogu biti uzrokovani pooštravanjem sankcija i nižim cijenama roba”, smatra agencija.

"Akcija rejtinga odražava opreznu politiku koja je omogućila ruskoj ekonomiji da se prilagodi nižim cijenama roba i međunarodnim sankcijama", navodi S&P u saopštenju. Osim toga, agencija je primijetila radnje Banke Rusije, koje su, uprkos čišćenju bankarskog sistema, omogućile održavanje finansijske stabilnosti.

Ekonomski problemi nisu nestali

Međutim, ne treba se zavaravati: ruski suvereni rejting, prema S&P-u, izjednačio se tek sa rejtingom Kazahstana, Indije i Indonezije, a S&P je izuzetno oprezan u procjeni ruskih ekonomskih perspektiva. Agencija predviđa niske stope ekonomskog rasta (1,7-1,8% do 2021. godine, dok ruska vlada očekuje rast brži od 2%) u uslovima nepovoljne demografije (starenje stanovništva, smanjenje radno sposobnog stanovništva) i slabe produktivnosti rada. Strukturne prepreke produktivnom rastu uključuju "dominantnu ulogu države u ekonomiji, izazovnu investicionu klimu i relativno nizak nivo konkurencije i inovacija", navodi S&P.

Istovremeno, agencija ističe skok Rusije na ljestvici Svjetske banke Doing Business sa 120. pozicije prije nekoliko godina na 35., kao i inicijative ruske vlade za povećanje produktivnosti i investicija.

Fitch, sa svoje strane, bilježi “snažan državni bilans, pouzdane vanjske faktore i poboljšanu ekonomsku politiku u odnosu na makroekonomske pokazatelje”. Istovremeno, agencija ukazuje na "strukturalne slabosti (ovisnost o robi i rizicima upravljanja), kao i na geopolitičke kontradikcije". Fitch prognozira ekonomski rast na prosječno 2% u periodu 2018-2019. usljed smanjene neizvjesnosti, ublažavanja monetarne politike i stabilnih cijena nafte. Prosječan ekonomski rast za BBB kategoriju investicija je 3,1%.

Šta će biti nakon predsjedničkih izbora?

S&P se u svojim komentarima dotiče i političkih pitanja. Visoki rejting vlasti mogao bi omogućiti državi da napravi nepopularne reforme, smatra agencija, ali ne vjeruje u realnost takvog izbora. Ruske vlasti su i ranije dosta govorile, na primjer, o privatizaciji i demonopolizaciji privrede, ali djela nisu odgovarala riječima, piše S&P, ne očekujući značajno smanjenje uloge države u ekonomiji. „Rusija ima slab sistem kontrole i ravnoteže između institucija i visoku centralizaciju vlasti. To smo vidjeli s nedavnim ograničenjima nezavisnih medija i povećanim preprekama istinskom političkom učešću”, rekao je S&P. I upozorava da, iako će se makroekonomska stabilnost vjerovatno nastaviti nakon predsjedničkih izbora u martu 2018., “neizvjesnost oko buduće tranzicije vlasti može negativno utjecati na predvidljivost prioriteta politike”. ​

Fitch također primjećuje neizvjesnost u vezi sa "glavnim elementima i vremenom šireg programa reformi" nakon predsjedničkih izbora. “Predsjednik Vladimir Putin je na putu da ponovo pobijedi na predsjedničkim izborima u martu 2018. godine”, ističe agencija.

Richard Segal, viši analitičar za tržišta u nastajanju u kompaniji za upravljanje Manulife Asset Management, rekao je za RBC uoči odluke S&P da su u korist Rusije stabilizacija privrednog rasta, niska inflacija, smanjenje budžetskog deficita i da je „ekonomija je postao fleksibilniji zahvaljujući deprecijaciji rublje i uvođenju novih, jasnijih budžetskih pravila." Faktori koji igraju protiv Rusije uključuju ograničen potencijal ekonomskog rasta, probleme i rizike u bankarskom sektoru, od kojih je oko 70% ponovo pod kontrolom države, nedostatke u korporativnom upravljanju (nedavni primjer je ) i neizvjesnost političkog krajolika u narednom tri godine, rekao je Segal.

Priliv u ruske hartije od vrednosti

Povratak Rusije u kategoriju investicijskog rejtinga znači da će ruske suverene euroobveznice moći da se vrate na indekse globalnog duga kao što je Bloomberg Barclays Global Aggregate. U februaru 2015. Barclays je uklonio ruski vanjski dug iz svoje porodice indeksa, uzrokujući da oni institucionalni investitori koji prate indekse izgube mogućnost kupovine ili držanja ruskih euroobveznica. Odluka S&P-a "će omogućiti veće učešće konzervativnih institucionalnih investitora na ruskom tržištu duga, kao što su strani penzioni fondovi i osiguravajuća društva", rekao je ministar finansija Anton Siluanov.

Trenutno oko trećine ruskih državnih hartija od vrijednosti (i OFZ-ovi u rubljama i euroobveznice) pripada stranim investitorima. Societe Generale je procijenio da bi podizanje ruskog rejtinga na investicionu klasu moglo izazvati priliv od 1-2 milijarde dolara u ruske euroobveznice, prenio je Bloomberg.

Logo kompanije

Istorija Standard & Poor'sa

Standard & Poor's prati svoju istoriju do 1860. godine, sa objavljivanjem Henry Varnum Poor's History of Railroads and Canals u Sjedinjenim Državama. Ova knjiga je bila pokušaj prikupljanja najpotpunijih informacija o finansijskim i operativnim uslovima američkih željezničkih kompanija. Zajedno sa svojim sinom Henryjem Williamom, stvorio je kompaniju HV and HW Poor i počeo objavljivati ​​ažuriranu verziju ove knjige svake godine.

Godine 1906. Luther Blake Lee je osnovao Standard Statistics Bureau za pružanje finansijskih informacija o ne-željezničkim kompanijama.

Godine 1941. Poore i Standard Statistics su se spojili u Standard & Poor's Corp. Godine 1966. S&P je kupio McGraw-Hill i trenutno pruža finansijsku podršku diviziji.

S&P kreditni rejting

S&P rejting na međunarodnoj skali

Međunarodna skala kreditnog rejtinga Standard & Poor’s služi da zadovolji potrebe učesnika na globalnim (međunarodnim) finansijskim tržištima. Ocene na ovoj skali omogućavaju upoređivanje pouzdanosti emitenata i obaveza različitih država.

Dugoročni kreditni rejting

Dugoročni rejting procjenjuje sposobnost emitenta da blagovremeno ispuni svoje dužničke obaveze. Ocjene kompanije se ocjenjuju slovom, u rasponu od AAA, koji se dodjeljuje izuzetno pouzdanim emitentima, do D, koji se dodjeljuje emitentu koji nije platio. Između AA i B razreda mogu postojati srednje ocjene označene znacima plus i minus (na primjer, BBB+, BBB i BBB-).

• AAA - emitent ima izuzetno visoke mogućnosti plaćanja kamata na dužničke obaveze i same dugove.
• AA - emitent ima veoma visoku sposobnost plaćanja kamate na dužničke obaveze i same dugove.
• A - sposobnost emitenta da plati kamate i dugove je visoko procijenjena, ali zavisi od ekonomske situacije.
• BBB - solventnost emitenta se smatra zadovoljavajućom.
• BB - emitent je solventan, ali nepovoljni ekonomski uslovi mogu negativno uticati na platežnu sposobnost.
• B - emitent je solventan, ali će nepovoljni ekonomski uslovi vjerovatno negativno uticati na njegovu sposobnost i spremnost da izvrši otplatu duga.
• CCC - emitent ima poteškoća sa plaćanjem dužničkih obaveza i njegove mogućnosti zavise od povoljnih ekonomskih uslova.
• CC - emitent ima ozbiljnih poteškoća sa plaćanjem dužničkih obaveza.
• C - emitent ima ozbiljnih poteškoća sa plaćanjem dugova, možda je pokrenut stečajni postupak, ali se još uvijek vrše isplate po osnovu duga.
• SD - emitent je odbio da plati neke obaveze.
• D - proglašeno je neizvršenje obaveza i S&P vjeruje da će emitent odbiti da plati većinu ili sve svoje obaveze.
• NR - nije dodijeljena ocjena.

Kratkoročni kreditni rejting

Kratkoročni rejting procjenjuje vjerovatnoću blagovremene otplate kratkoročnih dužničkih obaveza. Standard & Poor's kreditni rejting za kratkoročni dug dobija alfanumeričku oznaku, u rasponu od najvišeg razreda A-1 do najnižeg razreda D. Jače obaveze u kategoriji A-1 mogu biti označene znakom plus. Ocjene iz kategorije B mogu se označiti i brojem (B-1, B-2, B-3).

• A-1 - emitent ima izuzetno visoku sposobnost da otplati ovu dužničku obavezu.
• A-2 - emitent ima visoku sposobnost otplate ove dužničke obaveze, ali su te sposobnosti osjetljivije na nepovoljne ekonomske uslove.
• A-3 – Nepovoljni ekonomski uslovi će vjerovatno umanjiti sposobnost izdavaoca da otplati dug.
• B - dužnička obaveza je špekulativne prirode. Emitent ima mogućnost da ga otplati, ali su te mogućnosti veoma osjetljive na nepovoljne ekonomske uslove.
• C - sposobnost emitenta da otplati ovu dužničku obavezu je ograničena i zavisi od prisustva povoljnih ekonomskih uslova.
• D - ova kratkoročna dužnička obaveza je proglašena u kašnjenju.

Nacionalni rejting

Uz međunarodnu skalu kreditnog rejtinga, Standard & Poor's podržava i brojne nacionalne skale, uključujući i rusku. Nacionalne skale su dizajnirane da zadovolje potrebe učesnika na nacionalnim finansijskim tržištima. Rejting emitenta i rejting duga na nacionalnoj skali odražavaju procjenu relativne pouzdanosti emitenata i dužničkih obaveza prisutnih na nacionalnom tržištu. Nacionalna skala pruža više mogućnosti za razlikovanje kreditne sposobnosti emitenata, jer isključuje neke suverene rizike, posebno rizik prenosa sredstava van države i druge sistematske rizike koji su podjednako karakteristični za sve emitere na datom tržištu.

Budući da ocjene na nacionalnoj ljestvici odražavaju nacionalne specifičnosti, nema smisla porediti ocjene na različitim nacionalnim skalama. Slično tome, ocjene na nacionalnoj i međunarodnoj ljestvici nisu uporedive.

Prognoze

• Pozitivni izgledi - moguće povećanje rejtinga.
• Negativni izgledi - moguće smanjenje rejtinga.
• Stabilna prognoza - rejting će najvjerovatnije ostati nepromijenjen.
• Prognoza u razvoju je da je moguće i povećanje i smanjenje rejtinga.

BICRA

BICRA (procjena rizika zemlje bankarske industrije) indikator odražava snage i slabosti bankarskog sistema određene zemlje u poređenju sa bankarskim sistemima drugih zemalja. Koristeći BICRA ocjenjivanje, bankarski sistemi su podijeljeni u 10 grupa u smislu izloženosti riziku zemlje, pri čemu su najjače zemlje u grupi 1, a najslabije u grupi 10.

Na primjer: sljedeće zemlje su uključene u grupu 9 - Kazahstan, Bjelorusija, Azerbejdžan, Gruzija.

Istorija kreditnog rejtinga Ruske Federacije

datum	Međunarodni rejting						Nacionalni rang skala
	U stranoj valuti			U nacionalnoj valuti
	Dugoročno	Prognoza	Kratkoročno	Dugoročno	Prognoza	Kratkoročno
21.12.09	BBB	Stabilan	A-3	BBB+	Stabilan	A-2	ruAAA
08.12.08	BBB	Negativno	A-3	BBB+	Negativno	A-2	ruAAA
04.09.06	BBB+	Stabilan	A-2	A-	Stabilan	A-2	ruAAA
15.12.05	BBB	Stabilan	A-2	BBB+	Stabilan	A-2	ruAAA
19.07.05	BBB-	Stabilan	A-3	BBB	Stabilan	A-3	ruAAA
31.01.05	BBB-	Stabilan	A-3	BBB	Stabilan	A-3	ruAAA
12.07.04	BB+	Stabilan	B	BBB-	Stabilan	A-3	ruAA+
27.01.04	BB+	Stabilan	B	BBB-	Stabilan	A-3	ruAA+
03.11.03	BB	Stabilan	B	BB+	Stabilan	B	ruAA+
05.12.02	BB	Stabilan	B	BB+	Stabilan	B	ruAA+
26.07.02	BB-	Stabilan	B	BB-	Stabilan	B	ruAA+
22.02.02	B+	Pozitivno	B	B+	Pozitivno	B	ruAA+
19.12.01	B+	Stabilan	B	B+	Stabilan	B	-
04.10.01	B	Pozitivno	B	B	Pozitivno	B	-
28.06.01	B	Stabilan	B	B	Stabilan	B	-
08.12.00	B-	Stabilan	C	B-	Stabilan	C	-
27.07.00	SD	-	-	B-	Stabilan	C	-

Kreditni rejting pomaže investitorima da kreiraju portfelje hartija od vrijednosti sa optimalnom ravnotežom profitabilnosti i rizika. U svijetu postoji više od sto rejting agencija. Među svim ovim organizacijama, jedna od najstarijih i najuglednijih je Standard & Poor's.

Rejting agencija Standard & Poor's

Međunarodna agencija za kreditni rejting Standard & Poor's ima predstavništva u gotovo tri desetine zemalja širom svijeta, što joj omogućava da koristi jedinstven pristup u provođenju analitičkih istraživanja i da pri tome u potpunosti uzme u obzir lokalne specifičnosti. Ukupan broj vladinih agencija i kompanija iz različitih zemalja koje podržava Standard & Poor's je otprilike 1,2 miliona. Priprema ih preko 1.400 kreditnih analitičara. Iskustvo agencije u procjeni kreditnog rizika i pripremi analitičkih materijala prelazi 150 godina. Ovako duga istorija omogućila mu je da stekne poverenje ogromnog broja učesnika na finansijskim tržištima širom sveta.

Standard & Poor's kriterijumi i skala ocenjivanja

S&P dodjeljuje kreditne rejtinge emitentima i dug koji izdaju za korištenje od strane raznih grupa investitora.

Međunarodni razmjer

Međunarodni rejting Standard & Poor's pruža mogućnost međusobnog upoređivanja pouzdanosti emitenata i pojedinačnih obaveza koje su izdali. Standard & Poor's kreditni rejting dijele se na dugoročne i kratkoročne i namijenjeni su za korištenje od strane investitora koji posluju na globalnim finansijskim tržištima.

Dugoročne ocjene

Dugoročni kreditni rejting Standard & Poor’s karakteriše spremnost emitenta da svoje dugoročne dugove servisira na vrijeme i u potpunosti. Slova koja se koriste za označavanje su: rezultat AAA odgovara najvišoj pouzdanosti, ocjeni D- zadano. Dugoročni rejtingi su podijeljeni u dvije kategorije: investicioni i špekulativni.

Ocene investicionog ranga

• AAA – izuzetno visoka spremnost za otplatu dugova i plaćanje kamate na njih na vrijeme iu cijelosti.
• AA – visoka spremnost za punu i blagovremenu otplatu dugova i plaćanje kamate na njih.
• A – umjereno visoka spremnost za punu i blagovremenu otplatu dugova i plaćanje kamata na njih, uz značajnu zavisnost od ekonomskih uslova.
• BBB – zadovoljavajuća solventnost emitenta uz veću zavisnost od ekonomskih uslova.

Špekulativne ocjene kategorija

• BB – solventnost emitenta je zadovoljavajuća, ali se može pogoršati pod uticajem negativnih promena ekonomskih uslova.
• B – trenutno emitent ima mogućnosti da svoje dužničke obaveze ispunjava blagovremeno i u potpunosti, međutim, postoji velika vjerovatnoća pogoršanja ovih sposobnosti u slučaju nepovoljnih promjena ekonomskih uslova
• CCC – u ovom trenutku postoji mogućnost da, ukoliko se ekonomski uslovi pogoršaju, emitent neće moći da izmiruje svoje dužničke obaveze.
• CC – u ovom trenutku postoji velika vjerovatnoća da emitent neće ispuniti svoje dužničke obaveze.
• C – emitent ima značajne poteškoće u servisiranju duga nad njim je možda pokrenut stečajni postupak, ali on nastavlja da servisira svoj dug.
• SD – emitent je prestao sa plaćanjem ovih dužničkih obaveza, ali nastavlja sa plaćanjem ostalih obaveza na vrijeme iu cijelosti.
• D – proglašeno je neizvršenje obaveza i postoji velika vjerovatnoća da će emitent odbiti da plati većinu ili sve svoje dugove.
• NR – rejting nije dodijeljen emitentu.

Kratkoročne ocjene od Standard & Poor's

• A-1 – sposobnost emitenta da servisira ovaj dug je veoma visoka.
• A-2 – sposobnost emitenta da servisira ovaj dug je velika, ali se može pogoršati u slučaju nepovoljnih promjena ekonomskih uslova.
• A-3 – Pogoršanje ekonomskih uslova će najvjerovatnije smanjiti sposobnost emitenta da servisira ovaj dug.
• B – emitent ima mogućnosti da servisira ovaj dug, ali je izuzetno osjetljiv na pogoršanje ekonomskih uslova. Ocjena je špekulativna.
• C – emitent ima ograničene mogućnosti servisiranja ovog duga, koje su određene postojanjem povoljnih ekonomskih uslova.
• D – emitent nije platio ovaj dug.

Nacionalni rejting

Nacionalne skale koje podržava Standard & Poor's (uključujući ruski) dizajnirane su za investitore koji posluju na nacionalnim tržištima. Ove skale pružaju mogućnost boljeg razlikovanja sposobnosti emitenata da servisiraju dugove, jer isključuju niz državnih rizika koji su podjednako svojstveni svim emitentima u datom segmentu tržišta. One odražavaju nacionalne specifičnosti, tako da nema smisla porediti ocjene kompanija Standard & Poor’s za različite zemlje, niti ima smisla porediti ocjene na međunarodnim i nacionalnim skalama.

S&P nacionalna skala rejtinga za Rusiju koristi tradicionalna slova s ​​prefiksom ru, na primjer, “ rubBBB», « rubBB», « rubB“, itd. Standard & Poor's rejting kompanija, kao iStandard & Poor's bankarski rejting ne može biti viši od rejtinga suverene države. Ukazuje na sposobnost emitenta da servisira svoje dugove u poređenju sa drugim izdavaocima.

Standard & Poor's prognoze

• Pozitivno – vjerovatno povećanje;
• Negativno – vjerovatno pad;
• Stabilno – vjerovatnoća promjene je mala;
• U razvoju – rejting se može povećati ili smanjiti.

Glavne prekretnice u razvoju Standard & Poor'sa

Polaznom tačkom aktivnosti agencije Standard & Poor’s smatra se objavljivanje studije pod naslovom „Standard & Poor’s” 1860. Istorija željeznica i kanala u Sjedinjenim Državama“, autora Henry Varnum Poore (Henry Varnum Jadan) – specijalista iz oblasti jurisprudencije i finansijske analize. Ova knjiga sakupila je sveobuhvatne podatke o finansijskom stanju američkih željezničkih preduzeća.

U to vrijeme u Sjedinjenim Državama se odvijao aktivan razvoj infrastrukture, ali evropski investitori nisu imali informacije potrebne za ulaganje svog kapitala. Zato je Henry Varnum Poore preuzeo zadatak da im omogući pristup takvim informacijama. Osam godina kasnije, on i njegov sin Henry William Poore(Henry William Poor) osnovao firmu H.V. i H.W. Poor Co, koji je kasnije preimenovan u Poor's Publishing Company, i počeo objavljivati ​​dva vodiča za američke željeznice, ažurirana jednom godišnje, pod nazivom " Poor's Imenik željezničkih službenika" i " Poor's Manual of the Railroads of the United States».

Godine 1906 Luther Lee Blake (Luther Lee Blake) osnovao kompaniju Standardni zavod za statistiku, koja se specijalizirala za pružanje podataka investitorima o američkim kompanijama koje nisu željeznice. Upravo je ova kompanija 1916. godine prva počela da dodjeljuje kreditni rejting obveznicama koje su izdale korporacije, a ubrzo i državnim obveznicama. Godine 1940. počela je dodjeljivati ​​rejtinge općinskim dužničkim obavezama. Godine 1941. dogodio se važan događaj - spajanje kompanija Standardna statistika I Poor's Publishing Company. Kao rezultat toga, stvorena je korporacija koju je kompanija preuzela 1966. godine MGraw-Hill, Inc..

Struktura kompanije Standard & Poor's

Standard & Poor's Financial Services LLC (S&P) je usluga kreditnog rejtinga kompanije S&P Global Inc., koja je bila McGraw Hill Financial, Inc. do aprila 2016. i The McGraw Hill Companies do 2013. godine. Član S&P Global Inc. uključuje sljedeće odjele:

• S&P Global Ratings. Ovaj odjel obezbjeđuje investitorima analitičke materijale, uključujući ocjene različitih finansijskih instrumenata.
• S&P Global Market Intelligence. Ovaj odjel pruža online informacije o financijskom tržištu, istraživanja, vijesti i analize institucionalnim investitorima, konsultantima, bankama, korporacijama i univerzitetima.
• S&P Dow Jones indeksi. Odjel je najveći svjetski dobavljač indeksa i srodnih informacija i analiza, uključujući S&P 500 i Dow Jones Industrial Average.
• S&P Global Platts. Ovaj odjel je specijaliziran za pružanje informacija učesnicima na tržištima robe.

Jesu li ocjene Standard & Poor'sa vjerodostojne?

Uprkos činjenici da je Standard & Poor's jedna od najstarijih i najuglednijih organizacija u svom području djelovanja, često je kritikovana, i to zasluženo.

Njegova prvobitna svrha bila je da investitorima pruži ažurne finansijske podatke, a oni su bili ti koji su plaćali da primaju te podatke. Međutim, 1970-ih, Standard & Poor's, kao i druge rejting agencije, počele su da primaju isplate od izdavaoca duga. To je stvorilo osnove za optužbe za pristrasnost. Uostalom, rejting agencija, kao i svaka komercijalna organizacija, zainteresirana je za postizanje maksimalnog profita. A pošto su emiteri počeli da plaćaju za dodeljivanje rejtinga, mogli su da utiču na odluke Standard & Poor'sa.

Ovaj aranžman je odigrao ulogu tempirane bombe koja je eksplodirala tokom globalne finansijske krize 2007-2008.

Tada su investitori izgubili stotine miliona dolara zbog depresijacije njihovih finansijskih instrumenata, kojima je Standard & Poor's dodijelio najviši rejting, tj. AAA. U 2015. godini, kompanija je morala platiti kazne u ukupnom iznosu od 1,5 milijardi dolara američkoj vladi i pojedinim vladama američkih saveznih država kako bi riješila tužbe koje su pokrenute u vezi s gubicima investitora zbog grešaka u dodjeli S&P rejtinga.

Pa ipak, ne treba govoriti o potpunom gubitku povjerenja investitora u rejting agenciju Standard & Poor's. Ona nastavlja da održava ogroman uticaj u finansijskom svetu i malo je verovatno da će ga izgubiti u doglednoj budućnosti. Važno je samo shvatiti da procene vrednosti ove kompanije treba tretirati samo kao jedan od kriterijuma za donošenje investicionih odluka.

Ako pronađete grešku, označite dio teksta i kliknite Ctrl+Enter.

Standard & Poor's. Dugoročni rejting procjenjuje sposobnost emitenta da blagovremeno ispuni svoje dužničke obaveze. Ocjene kompanije se ocjenjuju slovom, u rasponu od AAA, koji se dodjeljuje izuzetno pouzdanim emitentima, do D, koji se dodjeljuje emitentu koji nije platio. Između AA i B razreda mogu postojati srednje ocjene označene znacima plus i minus (na primjer, BBB+, BBB i BBB-).

• AAA - emitent ima izuzetno visoke mogućnosti plaćanja kamata na dužničke obaveze i same dugove.
• AA - emitent ima veoma visoku sposobnost plaćanja kamate na dužničke obaveze i same dugove.
• A - sposobnost emitenta da plati kamate i dugove je visoko procijenjena, ali zavisi od ekonomske situacije.
• BBB - solventnost emitenta se smatra zadovoljavajućom.
• BB - emitent je solventan, ali nepovoljni ekonomski uslovi mogu negativno uticati na platežnu sposobnost.
• B - emitent je solventan, ali će nepovoljni ekonomski uslovi vjerovatno negativno uticati na njegovu sposobnost i spremnost da izvrši otplatu duga.
• CCC - emitent ima poteškoća sa plaćanjem dužničkih obaveza i njegove mogućnosti zavise od povoljnih ekonomskih uslova.
• CC - emitent ima ozbiljnih poteškoća sa plaćanjem dužničkih obaveza.
• C - emitent ima ozbiljnih poteškoća sa plaćanjem dugova, možda je pokrenut stečajni postupak, ali se još uvijek vrše isplate po osnovu duga.
• SD - emitent je odbio da plati neke obaveze.
• D - proglašeno je neizvršenje obaveza i S&P vjeruje da će emitent odbiti da plati većinu ili sve svoje obaveze.
• NR - nije dodijeljena ocjena.

Kratkoročni rejting procjenjuje vjerovatnoću blagovremene otplate kratkoročnih dužničkih obaveza. Standard & Poor's kreditni rejting za kratkoročni dug dobija alfanumeričku oznaku, u rasponu od najvišeg razreda A-1 do najnižeg razreda D. Jače obaveze u kategoriji A-1 mogu biti označene znakom plus. Ocjene iz kategorije B mogu se označiti i brojem (B-1, B-2, B-3).

• A-1 - emitent ima izuzetno visoku sposobnost da otplati ovu dužničku obavezu.
• A-2 - emitent ima visoku sposobnost otplate ove dužničke obaveze, ali su te sposobnosti osjetljivije na nepovoljne ekonomske uslove.
• A-3 – Nepovoljni ekonomski uslovi će vjerovatno umanjiti sposobnost izdavaoca da otplati dug.
• B - dužnička obaveza je špekulativne prirode. Emitent ima mogućnost da ga otplati, ali su te mogućnosti veoma osjetljive na nepovoljne ekonomske uslove.
• C - sposobnost emitenta da otplati ovu dužničku obavezu je ograničena i zavisi od prisustva povoljnih ekonomskih uslova.
• D - ova kratkoročna dužnička obaveza je proglašena u kašnjenju.

Skala kreditnog rejtinga

• AAA - Najviši nivo kreditne sposobnosti
• AA - Veoma visok nivo kreditne sposobnosti
• A - Visok nivo kreditne sposobnosti
• BBB - dovoljna kreditna sposobnost
• BB - Nivo kreditne sposobnosti je ispod dovoljnog
• B - Značajno nedovoljan nivo kreditne sposobnosti
• CCC - Moguće zadano
• CC - Velika vjerovatnoća neizvršenja obaveza
• C - Default je neizbježan
• D - Podrazumevano

Dugoročni kreditni rejting Moody's-a je mišljenje o relativnom kreditnom riziku dužničkih obaveza sa fiksnim prihodom sa originalnim dospijećem od godinu dana ili više. Oni odražavaju mogućnost da finansijska obaveza neće biti ispunjena kako je obećano. Takve ocjene se dodjeljuju na Moody's globalnoj (međunarodnoj) skali i odražavaju vjerovatnoću neispunjavanja obaveza i bilo kakav finansijski gubitak u slučaju neizvršenja obaveza.

Ocjena	Značenje
Aaa	Dužničke obaveze sa rejtingom Aaa smatraju se najkvalitetnijim sa minimalnim kreditnim rizikom.
Aa	Dužničke obaveze sa rejtingom Aa smatraju se visokokvalitetnim obavezama sa veoma niskim kreditnim rizikom.
A	Dužničke obaveze sa rejtingom A smatraju se višom srednjom kategorijom i podložne su niskom kreditnom riziku.
Baa	Dužničke obaveze sa rejtingom Baa su podložne umjerenom kreditnom riziku. One se smatraju obavezama srednjeg reda i, kao takve, mogu imati određene špekulativne karakteristike.
Ba	Smatra se da dužničke obaveze sa rejtingom Ba imaju spekulativne karakteristike i podložne su značajnom kreditnom riziku.
B	Dužničke obaveze rangirane B smatraju se špekulativnim i podložne su visokom kreditnom riziku.
Caa	Dužničke obaveze sa rejtingom Caa smatraju se veoma niskim kvalitetom i podložne su veoma visokom kreditnom riziku.
Ca	Dužničke obaveze sa rejtingom Ca su visoko špekulativne i vjerovatno će biti u neizvršenju ili skoro neispunjenju. U ovom slučaju postoji određena vjerovatnoća plaćanja glavnice duga i kamate na njega.
C	Dug sa rejtingom C je klasa obveznica sa najnižim rejtingom i obično je u neplaćanju. Međutim, vjerovatnoća plaćanja glavnice i kamate na takve obveznice je mala.

Bilješka. Za svaku ukupnu kategoriju rejtinga - od Aa do Caa uključujući - Moody's dodaje numeričke modifikatore 1, 2 i 3. Modifikator 1 označava da je obaveza na vrhu njegove ukupne kategorije rejtinga; modifikator 2 označava poziciju u sredini raspona, modifikator 3 označava da je obaveza na donjem kraju ove ukupne kategorije rejtinga.

A Fitch Rating datira iz 1860. godine. Oni su ocijenili više od 100 zemalja s ukupnim dugom od 34 triliona dolara. Osim toga, kompanija je kreator serije S&P indeksa dionica za američko i međunarodno tržište vrijednosnih papira. Ima 6.300 zaposlenih.

Investicioni nivo.

“AAA” – veoma visoka sposobnost blagovremenog i potpunog ispunjavanja svojih dužničkih obaveza; najviša ocjena.

“AA” – visoka sposobnost blagovremenog i potpunog ispunjavanja svojih dužničkih obaveza.

“A” – Umjereno visoka sposobnost izmirivanja dugova na vrijeme iu potpunosti, uz visoku osjetljivost na efekte nepovoljnih promjena u komercijalnim, finansijskim i ekonomskim uslovima.

„BBB“ – razumna sposobnost izmirivanja dugova na vrijeme i u potpunosti, ali je veća osjetljivost na efekte nepovoljnih promjena u poslovnim, finansijskim i ekonomskim uslovima.

Špekulativna klasa.

"BB" - siguran u kratkom roku, ali osjetljiviji na uticaj nepovoljnih promjena komercijalnih, finansijskih i ekonomskih uslova.

“B” – veća ranjivost u prisustvu nepovoljnih komercijalnih, finansijskih i ekonomskih uslova, ali je trenutno moguće na vrijeme i u potpunosti ispuniti dužničke obaveze.

“CCC” – trenutno postoji potencijal da emitent ne izvrši svoje dužničke obaveze – to u velikoj mjeri zavisi od povoljnih komercijalnih, finansijskih i ekonomskih uslova.

“CC” – trenutno postoji velika vjerovatnoća da emitent neće ispuniti svoje dužničke obaveze.

“C” – nad emitenta je pokrenut stečajni postupak ili je poduzeta slična radnja, ali se nastavljaju isplate ili ispunjenje dužničkih obaveza.

“SD” je selektivno kašnjenje u vezi sa datom dužničkom obvezom uz nastavak blagovremenih i potpunih plaćanja ostalih dužničkih obaveza.

“D” – neizmirivanje obaveza.

• „pozitivno“ – rejting se može povećati;
• “negativno” – ocjena se može smanjiti;
• „stabilno“ – promena je malo verovatna;
• „razvijanje“ – moguće je i povećanje i smanjenje rejtinga.

S&P nacionalna skala rejtinga koristi prefiks ru: “ruAAA”, “ruAA”, “ruA” i tako dalje. Rejting kompanije ne može biti viši od suverenog rejtinga. Stoga se u opisu svake klase dodaje da rejting ukazuje na sposobnost kompanije da plati svoj dug u odnosu na druge emitente.

Pored kreditnog rejtinga, S&P ocjenjuje menadžment kompanije. U tu svrhu, agencija je razvila dva sistema: “Rating korporativnog upravljanja” i GAMMA – procjenu nefinansijskih rizika povezanih sa kupovinom dionica kompanija na tržištima u razvoju.