Jak zauważyła S&P w swoim komentarzu do ratingów, Rosja wykazała zaangażowanie w konserwatywną politykę makroekonomiczną, która prawdopodobnie „utrzyma silne bilanse zewnętrzne i fiskalne”. „Elastyczny kurs walutowy pozwoli gospodarce poradzić sobie ze wstrząsami, jakie mogą wywołać zaostrzenie sankcji i niższe ceny surowców” – uważa agencja.

„Akcja ratingowa odzwierciedla ostrożną politykę, która pozwoliła rosyjskiej gospodarce dostosować się do niższych cen surowców i międzynarodowych sankcji” – stwierdziła S&P w komunikacie. Ponadto agencja odnotowała działania Banku Rosji, które pomimo oczyszczenia systemu bankowego pozwoliły na utrzymanie stabilności finansowej.

Problemy gospodarcze nie zniknęły

Nie należy jednak się łudzić: rating rosyjskiego państwa według S&P zrównał się jedynie z ratingami Kazachstanu, Indii i Indonezji, a S&P jest niezwykle ostrożny w ocenie perspektyw gospodarczych Rosji. Agencja prognozuje niskie tempo wzrostu gospodarczego (1,7-1,8% do 2021 r., podczas gdy rosyjski rząd spodziewa się wzrostu szybszego niż 2%) w kontekście niesprzyjających warunków demograficznych (starzenie się społeczeństwa, zmniejszająca się liczba ludności w wieku produkcyjnym) i słabej wydajności pracy. Bariery strukturalne dla wzrostu produkcyjnego obejmują „dominującą rolę państwa w gospodarce, wymagający klimat inwestycyjny oraz stosunkowo niski poziom konkurencji i innowacji” – stwierdził S&P.

Jednocześnie agencja zwraca uwagę na awans Rosji w rankingu Banku Światowego Doing Business ze 120. pozycji kilka lat temu na 35., a także inicjatywy rosyjskiego rządu mające na celu zwiększenie produktywności i inwestycji.

Fitch z kolei zauważa „silny bilans państwa, wiarygodne czynniki zewnętrzne i poprawę polityki gospodarczej w odniesieniu do wskaźników makroekonomicznych”. Jednocześnie agencja wskazuje na „słabości strukturalne (zależność od towarów i ryzyka związane z zarządzaniem), a także sprzeczności geopolityczne”. Fitch prognozuje, że w latach 2018-2019 wzrost gospodarczy wyniesie średnio 2% w warunkach ograniczonej niepewności, łagodzenia polityki pieniężnej i stabilnych cen ropy. Średni wzrost gospodarczy dla kategorii inwestycji BBB wynosi 3,1%.

Co będzie po wyborach prezydenckich?

S&P w swoich komentarzach porusza także kwestie polityczne. Agencja uważa, że ​​wysokie poparcie władz może pozwolić państwu na przeprowadzenie niepopularnych reform, ale nie wierzy w realność takiego wyboru. Władze rosyjskie dużo mówiły już wcześniej np. o prywatyzacji i demonopolizacji gospodarki, ale czyny nie odpowiadały słowom – pisze S&P, nie spodziewając się istotnego ograniczenia roli państwa w gospodarce. „Rosja ma słaby system kontroli i równowagi między instytucjami oraz wysoką centralizację władzy. Widzieliśmy to po niedawnych ograniczeniach nałożonych na niezależne media i zwiększonych barierach utrudniających prawdziwe uczestnictwo w życiu politycznym” – stwierdziła S&P. Ostrzega także, że choć po wyborach prezydenckich w marcu 2018 r. stabilność makroekonomiczna prawdopodobnie się utrzyma, „niepewność co do przyszłego przekazania władzy może niekorzystnie wpłynąć na przewidywalność priorytetów politycznych”. ​

Fitch zauważa także niepewność co do „głównych elementów i harmonogramu szerszego programu reform” po wyborach prezydenckich. „Prezydent Władimir Putin jest na dobrej drodze do ponownego wygrania wyborów prezydenckich w marcu 2018 r.” – zauważa agencja.

Richard Segal, starszy analityk ds. rynków wschodzących w spółce zarządzającej Manulife Asset Management, powiedział RBC w przededniu decyzji S&P, że na korzyść Rosji przemawia stabilizacja wzrostu gospodarczego, niska inflacja, redukcja deficytu budżetowego oraz że „gospodarka stała się bardziej elastyczna dzięki deprecjacji rubla i wprowadzeniu nowych, bardziej przejrzystych zasad budżetowych.” Czynniki grające przeciwko Rosji obejmują ograniczony potencjał wzrostu gospodarczego, problemy i ryzyko w sektorze bankowym, którego około 70% jest ponownie kontrolowane przez państwo, niedociągnięcia w ładzie korporacyjnym (niedawnym przykładem jest ) oraz niepewność co do krajobrazu politycznego w najbliższej przyszłości trzy lata, powiedział Segal.

Napływ do rosyjskich papierów wartościowych

Powrót Rosji do kategorii ratingu inwestycyjnego oznacza, że ​​rosyjskie państwowe euroobligacje będą mogły powrócić do globalnych indeksów zadłużenia, takich jak Bloomberg Barclays Global Aggregate. W lutym 2015 r. Barclays usunął rosyjski dług zagraniczny ze swojej rodziny indeksów, co spowodowało, że inwestorzy instytucjonalni śledzący indeksy stracili możliwość kupowania lub utrzymywania rosyjskich euroobligacji. Decyzja S&P „pozwoli na większy udział w rosyjskim rynku długu konserwatywnych inwestorów instytucjonalnych, takich jak zagraniczne fundusze emerytalne i towarzystwa ubezpieczeniowe” – powiedział minister finansów Anton Siłuanow.

Obecnie około jedna trzecia rosyjskich rządowych papierów wartościowych (zarówno rublowe OFZ, jak i euroobligacje) należy do inwestorów zagranicznych. Societe Generale oszacowało, że podniesienie ratingu Rosji do poziomu inwestycyjnego może spowodować napływ 1-2 miliardów dolarów do rosyjskich euroobligacji, podał Bloomberg.

Logo firmy

Historia Standard & Poor's

Standard & Poor's sięga roku 1860, kiedy to opublikowano książkę Henry Varnum Poor's History of Railroads and Canals in the United States. Książka ta była próbą zebrania jak najpełniejszych informacji na temat sytuacji finansowej i operacyjnej amerykańskich przedsiębiorstw kolejowych. Wraz ze swoim synem Henrym Williamem założył firmę HV i HW Poor i zaczął co roku publikować zaktualizowaną wersję tej książki.

W 1906 roku Luther Blake Lee założył Standard Statistics Bureau, aby dostarczać informacji finansowych o spółkach spoza branży kolejowej.

W 1941 roku firmy Poore i Standard Statistics połączyły się, tworząc Standard & Poor’s Corp. W 1966 roku firma S&P została przejęta przez McGraw-Hill i obecnie zapewnia wsparcie finansowe dla oddziału.

Ratingi kredytowe S&P

Ratingi S&P w skali międzynarodowej

Międzynarodowa skala ratingów kredytowych Standard & Poor służy zaspokojeniu potrzeb uczestników globalnych (międzynarodowych) rynków finansowych. Oceny w tej skali pozwalają na porównanie wiarygodności emitentów i zobowiązań różnych państw.

Długoterminowe ratingi kredytowe

Ratingi długoterminowe oceniają zdolność emitenta do terminowego regulowania swoich zobowiązań dłużnych. Ratingi spółki przyznawane są literowo, począwszy od AAA, który jest przyznawany wyjątkowo wiarygodnym emitentom, do D, który jest przyznawany emitentowi, który nie wywiązuje się ze swoich zobowiązań. Pomiędzy ocenami AA i B mogą znajdować się oceny pośrednie oznaczone znakami plus i minus (na przykład BBB+, BBB i BBB-).

• AAA - emitent posiada wyjątkowo wysokie możliwości spłaty odsetek od zobowiązań dłużnych oraz samych długów.
• AA - emitent posiada bardzo wysoką zdolność do spłaty odsetek od zobowiązań dłużnych i samych długów.
• A - zdolność emitenta do spłaty odsetek i zadłużenia jest wysoko oceniana, ale uzależniona od sytuacji ekonomicznej.
• BBB – wypłacalność emitenta uznawana jest za zadowalającą.
• BB – emitent jest wypłacalny, ale niekorzystne warunki ekonomiczne mogą negatywnie wpłynąć na zdolność płatniczą.
• B - emitent jest wypłacalny, ale niekorzystne warunki ekonomiczne mogą negatywnie wpłynąć na jego zdolność i chęć spłaty zadłużenia.
• CCC – emitent ma trudności ze spłatą zobowiązań dłużnych, a jego możliwości zależą od sprzyjającej koniunktury gospodarczej.
• CC - emitent ma poważne trudności ze spłatą zobowiązań dłużnych.
• C - emitent ma poważne trudności ze spłatą zobowiązań dłużnych. Być może zostało wszczęte postępowanie upadłościowe, lecz spłata zobowiązań dłużnych jest nadal dokonywana.
• SD - emitent odmówił spłaty niektórych zobowiązań.
• D - ogłoszono niewykonanie zobowiązania i S&P uważa, że ​​emitent odmówi spłaty większości lub całości swoich zobowiązań.
• NR - brak przypisanej oceny.

Krótkoterminowe ratingi kredytowe

Ratingi krótkoterminowe oceniają prawdopodobieństwo terminowej spłaty krótkoterminowych zobowiązań dłużnych. Ratingi kredytowe agencji Standard & Poor's dla zadłużenia krótkoterminowego są oznaczane alfanumerycznie, od najwyższej oceny A-1 do najniższej oceny D. Silniejsze zobowiązania w kategorii A-1 mogą być oznaczone znakiem plus. Oceny z kategorii B mogą być także oznaczone numerem (B-1, B-2, B-3).

• A-1 - emitent posiada wyjątkowo wysoką zdolność do spłaty tego zobowiązania dłużnego.
• A-2 - emitent posiada dużą zdolność do spłaty tego zobowiązania dłużnego, jednak zdolności te są bardziej wrażliwe na niekorzystne warunki gospodarcze.
• A-3 – Niekorzystne warunki gospodarcze prawdopodobnie osłabią zdolność emitenta do spłaty zobowiązania dłużnego.
• B - zobowiązanie dłużne ma charakter spekulacyjny. Emitent ma możliwość jej spłaty, jednakże możliwości te są bardzo wrażliwe na niekorzystne warunki gospodarcze.
• C – zdolność emitenta do spłaty tego zobowiązania jest ograniczona i uzależniona od wystąpienia korzystnych warunków ekonomicznych.
• D - to krótkoterminowe zobowiązanie dłużne zostało uznane za niewykonane.

Oceny krajowe

Oprócz międzynarodowej skali ratingów kredytowych Standard & Poor’s obsługuje także szereg skal krajowych, w tym rosyjską. Skale krajowe projektowane są z myślą o potrzebach uczestników krajowych rynków finansowych. Rating emitenta i rating długu w skali kraju odzwierciedlają ocenę względnej wiarygodności emitentów i zobowiązań dłużnych obecnych na rynku krajowym. Skala krajowa daje większe możliwości wyróżnienia wiarygodności kredytowej emitentów, gdyż wyklucza część ryzyk suwerennych, w szczególności ryzyko transferu środków poza państwo oraz inne ryzyka systematyczne, które są jednakowo charakterystyczne dla wszystkich emitentów na danym rynku.

Ponieważ oceny w skali krajowej odzwierciedlają specyfikę kraju, porównywanie ocen w różnych skalach krajowych nie ma sensu. Podobnie oceny w skali krajowej i międzynarodowej nie są porównywalne.

Prognozy

• Pozytywne perspektywy – możliwa podwyżka ratingu.
• Perspektywa negatywna – możliwa obniżka ratingu.
• Prognoza stabilna – ocena najprawdopodobniej pozostanie niezmieniona.
• Rozwijająca się prognoza zakłada, że ​​możliwa jest zarówno podwyżka, jak i obniżka ratingu.

BICRA

Wskaźnik BICRA (ocena ryzyka kraju branży bankowej) odzwierciedla mocne i słabe strony systemu bankowego danego kraju w porównaniu z systemami bankowymi innych krajów. Stosując klasyfikację BICRA, systemy bankowe dzieli się na 10 grup pod względem narażenia na ryzyko kraju, przy czym najsilniejsze kraje znajdują się w grupie 1, a najsłabsze w grupie 10.

Na przykład: do grupy 9 zaliczają się następujące kraje - Kazachstan, Białoruś, Azerbejdżan, Gruzja.

Historia ratingu kredytowego Federacji Rosyjskiej

data	Ocena międzynarodowa						Ranking krajowy skala
	W walucie obcej			W walucie krajowej
	Długoterminowy	Prognoza	Krótkoterminowe	Długoterminowy	Prognoza	Krótkoterminowe
21.12.09	BBB	Stabilny	A-3	BBB+	Stabilny	A-2	ruAAA
08.12.08	BBB	Negatywny	A-3	BBB+	Negatywny	A-2	ruAAA
04.09.06	BBB+	Stabilny	A-2	A-	Stabilny	A-2	ruAAA
15.12.05	BBB	Stabilny	A-2	BBB+	Stabilny	A-2	ruAAA
19.07.05	BBB-	Stabilny	A-3	BBB	Stabilny	A-3	ruAAA
31.01.05	BBB-	Stabilny	A-3	BBB	Stabilny	A-3	ruAAA
12.07.04	BB+	Stabilny	B	BBB-	Stabilny	A-3	ruAA+
27.01.04	BB+	Stabilny	B	BBB-	Stabilny	A-3	ruAA+
03.11.03	nocleg ze śniadaniem	Stabilny	B	BB+	Stabilny	B	ruAA+
05.12.02	nocleg ze śniadaniem	Stabilny	B	BB+	Stabilny	B	ruAA+
26.07.02	NOCLEG ZE ŚNIADANIEM-	Stabilny	B	NOCLEG ZE ŚNIADANIEM-	Stabilny	B	ruAA+
22.02.02	B+	Pozytywny	B	B+	Pozytywny	B	ruAA+
19.12.01	B+	Stabilny	B	B+	Stabilny	B	-
04.10.01	B	Pozytywny	B	B	Pozytywny	B	-
28.06.01	B	Stabilny	B	B	Stabilny	B	-
08.12.00	B-	Stabilny	C	B-	Stabilny	C	-
27.07.00	SD	-	-	B-	Stabilny	C	-

Ratingi kredytowe pomagają inwestorom tworzyć portfele papierów wartościowych o optymalnej równowadze rentowności i ryzyka. Na świecie istnieje ponad sto agencji ratingowych. Spośród wszystkich tych organizacji jedną z najstarszych i najbardziej renomowanych jest Standard & Poor’s.

Agencja ratingowa Standard & Poor's

Międzynarodowa Agencja Ratingowa Standard & Poor’s posiada przedstawicielstwa w niemal trzydziestu krajach na całym świecie, co pozwala jej stosować ujednolicone podejście do prowadzenia badań analitycznych, a jednocześnie w pełni uwzględniać lokalną specyfikę. Łączna liczba agencji rządowych i firm z różnych krajów wspieranych przez Standard & Poor's wynosi około 1,2 miliona. Przygotowuje je ponad 1400 analityków kredytowych. Doświadczenie agencji w ocenie ryzyka kredytowego i przygotowaniu materiałów analitycznych przekracza 150 lat. Tak długa historia pozwoliła mu zdobyć zaufanie ogromnej liczby uczestników rynku finansowego na całym świecie.

Kryteria i skala ratingowa Standard & Poor's

S&P przypisuje ratingi kredytowe emitentom i emitowanemu przez nich długowi do wykorzystania przez różne grupy inwestorów.

Skala międzynarodowa

Międzynarodowy rating agencji Standard & Poor’s daje możliwość porównania między sobą wiarygodności emitentów i poszczególnych wyemitowanych przez nich zobowiązań. Ratingi kredytowe Standard & Poor's dzielą się na długoterminowe i krótkoterminowe i przeznaczone są do stosowania przez inwestorów działających na światowych rynkach finansowych.

Oceny długoterminowe

Długoterminowy rating kredytowy agencji Standard & Poor charakteryzuje gotowość emitenta do terminowej i pełnej obsługi zadłużenia długoterminowego. Litery używane do jego oznaczenia to: score AAA odpowiada najwyższej niezawodności, ocenie D- domyślny. Ratingi długoterminowe dzielą się na dwie kategorie: inwestycyjne i spekulacyjne.

Ratingi na poziomie inwestycyjnym

• AAA – niezwykle wysoka gotowość do terminowej i pełnej spłaty zobowiązań oraz odsetek od nich.
• AA – wysoka gotowość do pełnej i terminowej spłaty zadłużenia oraz spłaty odsetek od nich.
• A – umiarkowanie wysoka gotowość do pełnej i terminowej spłaty zadłużenia oraz spłaty odsetek od nich, przy znacznym uzależnieniu od koniunktury gospodarczej.
• BBB – zadowalająca wypłacalność emitenta przy większym uzależnieniu od warunków ekonomicznych.

Oceny w kategoriach spekulacyjnych

• BB – wypłacalność emitenta jest zadowalająca, lecz może ulec pogorszeniu pod wpływem negatywnych zmian koniunktury gospodarczej.
• B – obecnie emitent posiada zdolność do terminowego i pełnego wywiązywania się ze zobowiązań dłużnych, jednakże istnieje duże prawdopodobieństwo pogorszenia tych zdolności w przypadku niekorzystnych zmian koniunktury gospodarczej
• CCC – w chwili obecnej istnieje możliwość, że w przypadku pogorszenia się koniunktury gospodarczej emitent nie będzie w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań dłużnych.
• CC – w chwili obecnej istnieje duże prawdopodobieństwo, że emitent nie wywiąże się ze swoich zobowiązań dłużnych.
• C – emitent ma istotne trudności w obsłudze swojego zadłużenia, mogło zostać wszczęte przeciwko niemu postępowanie upadłościowe, lecz w dalszym ciągu obsługuje swoje zadłużenie;
• SD – emitent zaprzestał spłacania tych zobowiązań dłużnych, natomiast w dalszym ciągu terminowo i w całości spłaca pozostałe zobowiązania.
• D – ogłoszono niewykonanie zobowiązania i istnieje duże prawdopodobieństwo, że emitent odmówi spłaty większości lub całości swoich zobowiązań.
• NR – rating nie został przyznany emitentowi.

Krótkoterminowe ratingi agencji Standard & Poor's

• A-1 – zdolność emitenta do obsługi tego zadłużenia jest bardzo wysoka.
• A-2 – zdolność emitenta do obsługi tego zadłużenia jest duża, lecz może ulec pogorszeniu w przypadku niekorzystnych zmian warunków gospodarczych.
• A-3 – Pogarszające się warunki gospodarcze najprawdopodobniej zmniejszą zdolność emitenta do obsługi tego długu.
• B – emitent ma możliwości obsługi tego długu, jednak są one niezwykle podatne na pogarszanie się warunków gospodarczych. Ocena ma charakter spekulacyjny.
• C – emitent ma ograniczone możliwości obsługi tego zadłużenia, o których decyduje występowanie korzystnych warunków ekonomicznych.
• D – emitent nie spłacił tego zadłużenia.

Oceny krajowe

Skale krajowe obsługiwane przez Standard & Poor’s (w tym rosyjskie) przeznaczone są dla inwestorów działających na rynkach krajowych. Skale te dają możliwość lepszego rozróżnienia zdolności emitentów do obsługi zadłużenia, gdyż wykluczają szereg ryzyk skarbowych, które są w równym stopniu nieodłączne dla wszystkich emitentów w danym segmencie rynku. Odzwierciedlają one specyfikę krajową, dlatego nie ma sensu porównywać ocen przedsiębiorstw Standard & Poor dla różnych krajów, ani porównywać ocen w skali międzynarodowej i krajowej.

Krajowa skala ratingowa S&P dla Rosji wykorzystuje tradycyjne litery z przedrostkiem ru, na przykład „ ruBBB», « rubBB», « pocierać„itp. Oceny firm Standard & Poor's, a takżeRatingi banków Standard & Poor's nie mogą być wyższe niż ratingi państwa. Wskazuje zdolność emitenta do obsługi zadłużenia w porównaniu do innych emitentów.

Prognozy Standard & Poor’s

• Pozytywny – prawdopodobny wzrost;
• Negatywne – prawdopodobny spadek;
• Stabilny – prawdopodobieństwo zmiany jest niskie;
• Rozwija się – ocena może zostać podniesiona lub obniżona.

Najważniejsze kamienie milowe w rozwoju Standard & Poor’s

Za punkt wyjścia działalności agencji Standard & Poor’s uważa się publikację w 1860 roku opracowania pt. Historia kolei i kanałów w Stanach Zjednoczonych", którego autorem jest Henryk Varnum Poore (Henryk Varnum Biedny) – specjalista z zakresu orzecznictwa i analiz finansowych. W książce tej zebrano kompleksowe dane na temat kondycji finansowej amerykańskich przedsiębiorstw kolejowych.

W tym czasie w Stanach Zjednoczonych miał miejsce aktywny rozwój infrastruktury, lecz europejscy inwestorzy nie posiadali informacji niezbędnych do inwestowania swojego kapitału. Dlatego Henry Varnum Poore podjął się zadania zapewnienia im dostępu do takich informacji. Osiem lat później on i jego syn Henryka Williama Poore’a(Henryk William Biedny) założył firmę H.V. i H.W. Biedna spółka, który później został przemianowany na Wydawnictwo Poor’s i rozpoczął wydawanie dwóch aktualizowanych raz w roku przewodników po kolei amerykańskiej, zatytułowanych „ Katalog biednych urzędników kolejowych" I " Podręcznik biednych kolei Stanów Zjednoczonych».

W 1906 r Luthera Lee Blake’a (Luthera Lee Blake’a) założył firmę Standardowe Biuro Statystyczne, która specjalizowała się w dostarczaniu inwestorom danych o amerykańskich spółkach spoza branży kolejowej. To właśnie ta firma w 1916 roku jako pierwsza zaczęła nadawać ratingi kredytowe obligacjom emitowanym przez korporacje, a wkrótce także obligacjom rządowym. W 1940 r. zaczęto nadawać ratingi obligacjom komunalnym. W 1941 r. miało miejsce ważne wydarzenie – fuzja firm Standardowe statystyki I Wydawnictwo Poor’s. W rezultacie powstała korporacja, która została przejęta przez firmę w 1966 roku MGraw-Hill, Inc..

Struktura firmy Standard & Poor's

Standard & Poor's Financial Services LLC (S&P) to agencja ratingowa spółki S&P Global Inc., która do kwietnia 2016 r. nazywała się McGraw Hill Financial, Inc., a do 2013 r. The McGraw Hill Companies. Członek S&P Global Inc. obejmuje następujące działy:

• Globalne oceny S&P. Pion ten udostępnia inwestorom materiały analityczne, w tym ratingi różnych instrumentów finansowych.
• Globalny wywiad rynkowy S&P. Dział ten zapewnia informacje o rynku finansowym online, badania, aktualności i analizy inwestorom instytucjonalnym, konsultantom, bankom, korporacjom i uniwersytetom.
• Indeksy S&P Dow Jones. Oddział jest największym na świecie międzynarodowym dostawcą indeksów oraz powiązanych informacji i analiz, w tym S&P 500 i Dow Jones Industrial Average.
• Globalne Platts S&P. Pion ten specjalizuje się w dostarczaniu informacji uczestnikom rynków towarowych.

Czy ratingi agencji Standard & Poor's są wiarygodne?

Pomimo tego, że Standard & Poor's jest jedną z najstarszych i najbardziej szanowanych organizacji w swojej dziedzinie, często spotyka się z słuszną krytyką.

Jego pierwotnym celem było dostarczanie inwestorom aktualnych danych finansowych i to oni płacili za otrzymanie tych danych. Jednak w latach 70. agencja Standard & Poor's, podobnie jak inne agencje ratingowe, zaczęła otrzymywać płatności od emitentów długów. To stworzyło podstawę do oskarżeń o stronniczość. W końcu agencja ratingowa, jak każda organizacja komercyjna, jest zainteresowana uzyskaniem maksymalnych zysków. A odkąd emitenci zaczęli płacić za nadawanie ratingów, mogli wpływać na decyzje agencji Standard & Poor.

Układ ten odegrał rolę bomby zegarowej, która wybuchła podczas światowego kryzysu finansowego w latach 2007-2008.

Inwestorzy stracili wówczas setki milionów dolarów na skutek deprecjacji swoich instrumentów finansowych, którym agencja Standard & Poor’s przyznała najwyższą ocenę, czyli: AAA. W 2015 roku spółka musiała zapłacić grzywny na łączną kwotę 1,5 miliarda dolarów na rzecz rządu USA i poszczególnych rządów stanów USA w celu rozstrzygnięcia procesów sądowych wniesionych w związku ze stratami inwestorów wynikającymi z błędów w przyznaniu ratingów S&P.

Nie trzeba jednak mówić o całkowitej utracie zaufania inwestorów do agencji ratingowej Standard & Poor’s. Nadal utrzymuje ogromne wpływy w świecie finansów i jest mało prawdopodobne, aby je utracił w dającej się przewidzieć przyszłości. Trzeba tylko zrozumieć, że wyceny tej spółki należy traktować jedynie jako jedno z kryteriów podejmowania decyzji inwestycyjnych.

Jeśli znajdziesz błąd, zaznacz fragment tekstu i kliknij Ctrl+Enter.

Standard i biedni. Ratingi długoterminowe oceniają zdolność emitenta do terminowego regulowania swoich zobowiązań dłużnych. Ratingi spółki przyznawane są literowo, począwszy od AAA, który jest przyznawany wyjątkowo wiarygodnym emitentom, do D, który jest przyznawany emitentowi, który nie wywiązuje się ze swoich zobowiązań. Pomiędzy ocenami AA i B mogą znajdować się oceny pośrednie oznaczone znakami plus i minus (na przykład BBB+, BBB i BBB-).

• AAA - emitent posiada wyjątkowo wysokie możliwości spłaty odsetek od zobowiązań dłużnych oraz samych długów.
• AA - emitent posiada bardzo wysoką zdolność do spłaty odsetek od zobowiązań dłużnych i samych długów.
• A - zdolność emitenta do spłaty odsetek i zadłużenia jest wysoko oceniana, ale uzależniona od sytuacji ekonomicznej.
• BBB – wypłacalność emitenta uznawana jest za zadowalającą.
• BB – emitent jest wypłacalny, ale niekorzystne warunki ekonomiczne mogą negatywnie wpłynąć na zdolność płatniczą.
• B - emitent jest wypłacalny, ale niekorzystne warunki ekonomiczne mogą negatywnie wpłynąć na jego zdolność i chęć spłaty zadłużenia.
• CCC – emitent ma trudności ze spłatą zobowiązań dłużnych, a jego możliwości zależą od sprzyjającej koniunktury gospodarczej.
• CC - emitent ma poważne trudności ze spłatą zobowiązań dłużnych.
• C - emitent ma poważne trudności ze spłatą zobowiązań dłużnych. Być może zostało wszczęte postępowanie upadłościowe, lecz spłata zobowiązań dłużnych jest nadal dokonywana.
• SD - emitent odmówił spłaty niektórych zobowiązań.
• D - ogłoszono niewykonanie zobowiązania i S&P uważa, że ​​emitent odmówi spłaty większości lub całości swoich zobowiązań.
• NR - brak przypisanej oceny.

Ratingi krótkoterminowe oceniają prawdopodobieństwo terminowej spłaty krótkoterminowych zobowiązań dłużnych. Ratingi kredytowe agencji Standard & Poor's dla zadłużenia krótkoterminowego są oznaczane alfanumerycznie, od najwyższej oceny A-1 do najniższej oceny D. Silniejsze zobowiązania w kategorii A-1 mogą być oznaczone znakiem plus. Oceny z kategorii B mogą być także oznaczone numerem (B-1, B-2, B-3).

• A-1 - emitent posiada wyjątkowo wysoką zdolność do spłaty tego zobowiązania dłużnego.
• A-2 - emitent posiada dużą zdolność do spłaty tego zobowiązania dłużnego, jednak zdolności te są bardziej wrażliwe na niekorzystne warunki gospodarcze.
• A-3 – Niekorzystne warunki gospodarcze prawdopodobnie osłabią zdolność emitenta do spłaty zobowiązania dłużnego.
• B - zobowiązanie dłużne ma charakter spekulacyjny. Emitent ma możliwość jej spłaty, jednakże możliwości te są bardzo wrażliwe na niekorzystne warunki gospodarcze.
• C – zdolność emitenta do spłaty tego zobowiązania jest ograniczona i uzależniona od wystąpienia korzystnych warunków ekonomicznych.
• D - to krótkoterminowe zobowiązanie dłużne zostało uznane za niewykonane.

Skala ratingu kredytowego

• AAA – Najwyższy poziom zdolności kredytowej
• AA - Bardzo wysoki poziom zdolności kredytowej
• A - Wysoki poziom zdolności kredytowej
• BBB – Wystarczająca Zdolność Kredytowa
• BB - Poziom zdolności kredytowej jest poniżej wystarczającego
• B - Wyraźnie niewystarczający poziom zdolności kredytowej
• CCC – Możliwe ustawienie domyślne
• CC – Wysokie prawdopodobieństwo niewypłacalności
• C – Domyślność jest nieunikniona
• D - Domyślne

Długoterminowe ratingi zadłużenia Moody's to opinie na temat względnego ryzyka kredytowego zobowiązań dłużnych o stałym dochodzie i pierwotnym terminie zapadalności wynoszącym jeden rok lub dłużej. Odzwierciedlają możliwość, że zobowiązanie finansowe nie zostanie spełnione zgodnie z obietnicą. Ratingi takie nadawane są w globalnej (międzynarodowej) skali Moody's i odzwierciedlają prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania oraz wszelkich strat finansowych w przypadku niewykonania zobowiązania.

Ocena	Oznaczający
Aaa	Zobowiązania dłużne o ratingu Aaa uznawane są za najwyższej jakości przy minimalnym ryzyku kredytowym.
Aaa	Zobowiązania dłużne z oceną Aa uznawane są za zobowiązania o wysokiej jakości i bardzo niskim ryzyku kredytowym.
A	Zobowiązania dłużne z oceną A zaliczane są do wyższej kategorii średniej i charakteryzują się niskim ryzykiem kredytowym.
Beczenie	Zobowiązania dłużne z ratingiem Baa obarczone są umiarkowanym ryzykiem kredytowym. Uważa się je za zobowiązania średniego szczebla i jako takie mogą mieć pewne cechy spekulacyjne.
Ba	Uważa się, że zobowiązania dłużne z ratingiem Ba mają charakter spekulacyjny i są obarczone znacznym ryzykiem kredytowym.
B	Zobowiązania dłużne z ratingiem B są uznawane za spekulacyjne i obarczone wysokim ryzykiem kredytowym.
Caa	Zobowiązania dłużne posiadające rating Caa uznawane są za bardzo niskiej jakości i obarczone bardzo wysokim ryzykiem kredytowym.
Ok	Zobowiązania dłużne o ratingu Ca mają charakter wysoce spekulacyjny i prawdopodobnie nie zostaną zrealizowane lub będą bliskie niewykonania zobowiązania. W takim przypadku istnieje pewne prawdopodobieństwo spłaty kwoty głównej długu wraz z odsetkami.
C	Dług z oceną C to najniżej oceniana klasa obligacji i zazwyczaj nie jest ona spłacana. Prawdopodobieństwo spłaty kapitału i odsetek od takich obligacji jest jednak niskie.

Notatka. Dla każdej ogólnej kategorii ratingu – od Aa do Caa włącznie – Moody's dodaje modyfikatory liczbowe 1, 2 i 3. Modyfikator 1 wskazuje, że zobowiązanie znajduje się na szczycie swojej ogólnej kategorii ratingu; modyfikator 2 oznacza pozycję w środku zakresu, modyfikator 3 wskazuje, że zobowiązanie znajduje się w dolnej części tej ogólnej kategorii ratingowej.

Rating Fitch sięga 1860 roku. Ocenili ponad 100 krajów o łącznym zadłużeniu na poziomie 34 bilionów dolarów. Ponadto spółka jest twórcą serii indeksów giełdowych S&P dla amerykańskiego i międzynarodowego rynku papierów wartościowych. Zatrudnia 6300 pracowników.

Stopień inwestycyjny.

„AAA” – bardzo wysoka zdolność do terminowego i całkowitego wywiązywania się ze swoich zobowiązań dłużnych; najwyższa ocena.

„AA” – wysoka zdolność do terminowego i całkowitego wywiązywania się ze swoich zobowiązań dłużnych.

„A” – Umiarkowanie wysoka zdolność do terminowego i pełnego wywiązywania się ze zobowiązań dłużnych, przy dużej wrażliwości na skutki niekorzystnych zmian warunków handlowych, finansowych i ekonomicznych.

„BBB” – rozsądna zdolność do terminowego i pełnego regulowania zobowiązań dłużnych, przy czym występuje większa wrażliwość na skutki niekorzystnych zmian warunków biznesowych, finansowych i ekonomicznych.

Klasa spekulacyjna.

„BB” – bezpieczny w krótkim okresie, ale bardziej wrażliwy na wpływ niekorzystnych zmian warunków handlowych, finansowych i ekonomicznych.

„B” – większa podatność na wystąpienie niesprzyjających warunków handlowych, finansowych i ekonomicznych, ale obecnie możliwe jest terminowe i pełne regulowanie zobowiązań dłużnych.

„CCC” – obecnie istnieje możliwość niewywiązania się przez emitenta ze swoich zobowiązań dłużnych – jest to w dużej mierze uzależnione od sprzyjających warunków handlowych, finansowych i ekonomicznych.

„CC” – obecnie istnieje duże prawdopodobieństwo, że emitent nie wywiąże się ze swoich zobowiązań dłużnych.

„C” – wobec emitenta wszczęto postępowanie upadłościowe lub podjęto podobne działania, lecz płatności lub realizacja zobowiązań dłużnych trwają.

„SD” oznacza selektywne niewywiązanie się z danego zobowiązania dłużnego przy jednoczesnym kontynuowaniu terminowych i pełnych spłat pozostałych zobowiązań dłużnych.

„D” – niewykonanie zobowiązań dłużnych.

• „pozytywna” – ocena może wzrosnąć;
• „negatywny” – ocena może ulec obniżeniu;
• „stabilny” – zmiana jest mało prawdopodobna;
• „rozwija się” – możliwe jest zarówno podwyższenie, jak i obniżenie oceny.

Krajowa skala ratingowa S&P wykorzystuje przedrostek ru: „ruAAA”, „ruAA”, „ruA” i tak dalej. Rating spółki nie może być wyższy od ratingu państwa. Dlatego w opisie każdej klasy dodano, że rating wskazuje zdolność spółki do spłaty zadłużenia w stosunku do innych emitentów.

Oprócz ratingów kredytowych S&P ocenia zarządzanie firmą. W tym celu agencja opracowała dwa systemy: „Corporate Governance Rating” oraz GAMMA – ocenę ryzyk niefinansowych związanych z zakupem akcji spółek na rynkach wschodzących.